カン・チュンドの 投資信託 テッテイ 攻略法

投資信託 テッテイ 攻略法(アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?)


カテゴリー: 2017年10月19日
●シンプル投資、叶えます。●━ 758号 ━━


【カン・チュンドの 投資信託テッテイ攻略法】

            2017/10/19

   
 今日はコートが欲しいです(-_-;)



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□■ はじめて当メールマガジンをご覧になる方へ。

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投資信託のエッセンスを、

1.やわらかく 
2.分かりやすく 

お伝えすることを目的としています。
(メルマガ内容も それに沿っているはず!?)

(日本では)投資 を行うには
「特別な才能」や「大きな決心」が
必要かのように云われていますが、

それは ×(間違い)ですよ!

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● こんにちは、カン・チュンド です。

いつも当メールマガジンをお読みいただき、
ありがとうございます!

さて『家』に関しては、
わたしは「賃貸派」なのですが、

マイホーム(マンション)を
購入する予定がある方は
断然「中古」をおススメします。

その理由は <カンタン> です。

新築マンションには
業者の利益が乗っていますが、

中古マンションは基本的に
市場原理での価格、
「マーケットプライス」で取引されるためです。

また、新築マンションは、

どんな人が住まうのか、
自身が不動産を買う時点では分かりません。
(管理の良し・悪しも分からない・・)

一方、中古マンションなら、

どんな人が住んでいるか、
管理の状況がどうなのか、

【この目で】確かめることが出来ます。

(つまり、中古マンションは
【定量評価】だけでなく、
数字では表れない【定性評価】もできるのです・・)

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● 実はこのメルマガでも、

初期の頃はよく
「アクティブ・ファンド」を取り上げていました。

・メリルリンチ日本小型株オープンとか、
・富士アジアオープンとか・・。

「アクティブ・ファンド」は
【市場平均を上回る収益を目指します】

という言い方をしますね。

これ、
決して間違いではないのですが、

市場平均という
【物差し】を意識しすぎると、← ベンチマーク。

アクティブらしい運用は、
やりにくくなるのです・・。

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● なんと言いますか、

アクティブ・ファンドには
もっと、
【我が道を行く!】みたいな、

(良い意味での)
【変人ぶり】を発揮して欲しいと思います。

わたくしカンの考え)

世の中には、
2種類の【アクティブ・ファンド】が
あります。

1.「アクティブ・ファンド」らしい
「アクティブ・ファンド」

2.「アクティブ・ファンド」らしからぬ、
「インデックス・ファンド」に近い
「アクティブ・ファンド」

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● 残念ながら日本では、
2.のタイプが圧倒的に多いです・・。

たとえば、
大手の運用会社では、
「大きく失敗しない運用」が求められています。

??

これって単純に、
ファンドマネージャーの【評価基準】が、

「市場平均と比べてどうだったの?」に
偏ってしまっているためです。

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● もし、ア・ファンドのマネージャーが、
【我が道を行く!】ような運用にトライして、

結果が思わしくなかった場合、
(= 市場平均を大きく下回ってしまった場合)

サラリーマンである
そのマネージャーの将来に、
大きな負の影響が出てしまう・・。

(= 社内での評価が下がってしまう)

これだと、

「あんまり冒険し過ぎないで、
手堅い運用でいこう・・」

という気持ちになってしまいますよね?

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結果、『ア・ファンド』なのに、
市場平均から
大きく離れない運用に落ち着いてしまう。

ん?

だったら、
『インデックス・ファンド』でいいんじゃないの?

になってしまうわけです。

(私見ですが、「ア・ファンド」の場合、
報酬体系は、もっと野心的であってよいのでは。)

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● ところで、
過去に、素晴らしい成績を上げた
「アクティブ・ファンド」はたくさん存在します。

それを、私たちは
データ(数字)で確認することも可能です。

ところが、
これらの「ファンド」が【未来】に向けて、
(過去と同じように)

市場平均を上回る成績を残せるとは限りません。

★ 残念ながら、
過去の実績と、未来の成績は「別物」であるからです。

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● また、これから未来に向け、
市場平均以上の成績を上げる
アクティブ・ファンドを、

【今】、探し出すことは
困難を極めます・・。

私たちが対峙する『マーケット』は
刻一刻とその様相を変えており、

さまざまな市場参加者が、
さまざまなノウハウを駆使して、

マーケットの中で
「より儲けよう」と活動しているためです。

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● たとえば、
こんな例を想像してみましょう。

2016年の11月。

ドナルド・トランプ氏が
アメリカ大統領選で勝ち、
次期大統領に就任することが決まりました。

この瞬間までの2016年のマーケットは、
どちらかというと
どっちつかずの展開でした。

ここからの展開を、
正しく予測できた
ファンドマネージャーがいたとしたら、どうでしょう・・。

すなわち、
〇 トランプ氏の当選

〇(その後)大方の予想に反して
マーケットはポジティブに反応する

を見事に的中させ、

しかも、
株価が上がりそうな銘柄が、

そのファンドの『運用チーム』が得意とする
業種・スタイルとも見事に一致し、

ファンドが
驚異的なリターンを叩き出す・・、

ということはあり得ます。

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● なぜなら、アクティブ運用とは、
 【人に託す】運用であるからです。

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● ただし、リターンが高くなるという
「数字」だけの情報では、

アクティブ・ファンドは評価し切れません・・。

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● そのファンドに、

どのくらいのスピード、かつ、
どのくらいの規模で、
資金流入があるのか。

(あるいは、資金流出があるのか)

効率的な運用を続ける上では、
これもけっこう重要です。

また【販売会社の体制】に、
大きな変化が起こっていないか・・。

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● そして、実際に
そのア・ファンドを買っている人が、

どういう人たちで、
その【特性】に大きな変化が起こっていないか?

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● 具体例を挙げてみましょう。

JPモルガン・アセット・マネジメントが運用を行う
【JPM ザ・ジャパン】があります。

『運用レポート(9月末現在)』の、
https://www.jpmorganasset.co.jp/jpec/ja/fund/info/844000/pdf/m844Sep17_1110090534.pdf

【基準価額の騰落率】を
見ていただくと、

1999年以来のトータルの成績は、
もう、圧倒的にベンチマークを上回る成績!!

(ほんとうに驚異的な数字です)

しかし・・、
直近3年では、

ベンチマーク(TOPIX 配当込み)に
パフォーマンスは負けています。

悲し。。

この1年くらいで
ようやく落ち着き?を取り戻し、

直近1年では、
ベンチマーク(TOPIX 配当込み)を
上回る成績を挙げています。

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● いったいこの【ア・ファンド】に
何があったのか・・?

実は、2013年、
大きな力を持つ販売会社(野村證券)が、

この「JPM ザ・ジャパン」の販売に
力を入れ出しました。

○ 今までとは一ケタも二ケタも違う
資金が急激に流入し、

その後、大きな流出(解約)も
断続的に起こったりしたのです。

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□■ アクティブ・ファンドをめぐる『複雑な事情』とは?
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● わたしはいろいろなファンドの
【資金の流出入】を見ていますが、

 『投信まとなび』
 JPMザ・ジャパン

https://www.matonavi.jp/fund/F000000M53?

の、

【月次資金流出入額】(直近5年 単位:億円)
の数字ほど、
スゴイものを見たことがありません。

〇 2013年4月
1000億円超の純資金流入。

〇 翌月5月には、200億円超の純資金流出。

えっーーー!

短期間で、
実際にそのファンドを
買っている人たちの【属性】が、

【まるっきり変わってしまうことって】
ホントにあるのです。

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● 同ファンドの
『運用チーム』にとっては、

騒がしくなった、
新たなファンド保有者や、

騒がしくなった、
新たな資金流入・資金流出のために、

自分たちほんらいの運用が
出来なくなる【リスク】が発露してしまった、
と云えるでしょう。

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● ほんと、
アクティブ・ファンドの選択というのは
難しいものです。

とくに、
そのファンド自体ではない、

【外部の要因】によって
運用そのものが歪められてしまうリスクは
なかなか予見しにくいもの。

アクティブ・ファンドを選ぶには、
相当の覚悟が要りそうです。。



今日はこれでおしまいです!

本日も当メールマガジンを
ご愛読いただき、誠にありがとうございました。

このメルマガが
あなたの資産形成に少しでも役立ちますように!

  【深謝。】

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【編集コーキ】

〇 JR田町駅の芝浦側で、
「ムスブ田町」という
オフィスビルが建設中です。

毎朝建築現場を見ているので、
もう、日常の光景になっています。

また、品川~田町間の「新駅」も、
ようやく
「何か作っているな」という段階まで来ており、

2020年には田町周辺は一変することでしょう。

(地元の要望としては、
せめてルミネかアトレが出来て欲しいなあ・・)

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サラリーマン時代に始めた株式投資から株で勝つための独自ルールを作り上げる。2009年10月、130万円だった株式資産は2017年に7000万円を突破。定期預金などを合わせた資産は1億2000万円に。 平成24年より投資助言・代理業を取得。現在、著者自身が実践してきた株で成功するための投資ノウハウや有望株情報を会員向けに提供しているかたわら、ブログやコラム等の執筆活動も行う。 2014年まぐまぐマネー大賞を受賞。読者数2万人。雑誌等のメディア掲載歴多数。 主な著書に『10万円から始める高配当株投資術』(あさ出版)『「小売お宝株」だけで1億円儲ける法』(日本実業出版社)
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